공매도 장점 단점 비교

 

공매도 장점 단점을 비교해 보고, 어떤 방식이 우리에게 도움을 줄 수 있는지

판단해 보시면 좋을 거 같습니다.

 

 

 

1. 공매도란

 

 

주식을 보유하지 않은 상태에서 주식을 빌려 매도하고 추후에 주식으로 갚는 제도입니다.

 

주로 주가가 하락할 것으로 예상이 되면 주식을 빌려서 매도 주문을 내고 단기 매매차익을 얻는데

사용되는 기법입니다.

 

예를 들어, 현재 주가가 1주당 2만 원인 회사 A가 있습니다. 

회사 주식을 보유하고 있지 않지만, 향후 A 주가가 1만 원으로 하락하였다면, 2만 원에 주식을 사서

만원의 시세차익을 보는 것입니다.

 

쉽게 말해 값이 비쌀 때 빌린 주식을 팔고, 가격이 쌀 때 사서 갚는 것입니다.

 

 

 

2. 공매도 분류

 

 

공매도에는 무차입공매도와 차입공매도가 있습니다. 

 

① 무차입 공매도(네이키드 숏 셀링)

 

주식을 빌리지 않고 하는 공매도로 가장 단순한 방법입니다.

빌려 둔 주식이 없기 때문에 공매도 실행자와의 신용을 사는 셈입니다.

 

하지만, 우리나라에서는 2000년 4월 공매도한 주식이 결제되지 않는 일이 발생하면서 2000년 이후

무차입 공매도는 금지되었습니다.

 

 

 

② 차입 공매도(커버드 숏 셀링)

 

먼저 주식 혹은 자산을 빌린 다음 그것을 팔고, 나중에 낮은 가격에 다시 사들여 갚는 방식입니다.

이때 대여에 대한 이자가 발생합니다.

 

일반 매도는 주식 소유자가 하는 데 비해 공매도는 주식을 보유하고 있지 않으나 대차거래를 통한

계약상 근거로 소유주가 아닌 사림이 하기 때문에, 일반 매도와 공매도는 누가 매도자인지가 차이점입니다.

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우리나라 시장에서는 차입 공매도가 원칙이지만,  관행상 무차입 공매도가 성행하고 크게 3가지로 

나눠 볼 수 있습니다.

 

① 대차거래

 

증권사가 자산운용 시 투자자문사에 주식을 빌려주는 방식으로 기간관 거래이지만,

자본시장법에 따라 자산 50억 이상인 자산가도 참여할 수 있습니다.

 

자금력이 되는 투자자들이 참여하는 만큼 대주 거래보다 오래 주식을 빌릴 수 있는 경우가 많으며,

단위는 3~6 개월이며 연장이 가능합니다.

 

② 대주 거래

 

증권사가 개인에게 주식을 빌려주는 것을 말합니다. 따라서 개미들도 할 수 있습니다.

다만, 인지도가 부족하고, 높은 이자율을 적용받으며, 대주 물량이 부족 한 이유 등으로

성행하지는 않습니다.

 

사실 대주거래는 개별 증권사가 담당하므로 물량도 적고 증권사마다 다르지만

보통 상환 기한이 대차거래보다 많이 짧습니다.

 

③ 불법무차입 공매도

 

우리나라에서는 금지하고 있지만, 전산화되어있지 않아 수기로 기록한다는 약점을 노리고

실제로 빌린 주식수보다 더 많은 주식을 매도하는 거래방법입니다.

 

대차가능한 주식수가 전산에 반영되어 있지  않기 때문에 투자기관들은 관행상 차임가능 수량보다

더 많은 주식을 빌리기 시작했고,

 

결과적으로 빌린 주식보다 더 많은 주식을 거래함으로써 무차입 공매도랑 별 차이는 없습니다.

 

 

 

3. 공매도 장점 및 단점

 

 

①  장 점

 

주식시장의 효율성이 늘어납니다.

 

주식의 가격은 매수세와 매도세의 균형으로 이루어지는데, 주식을 사는 데는 아무런 제약이 없으므로

주가가 상승할 것이라고 믿는 투자자의 의견은 아무런 장애 없이 시장에 반영됩니다.

 

따라서 공매도가 없는 시장에서는 필연적으로 주식 가격이 본래 가치보다 고평가 받는 버블이

형성되기 마련입니다.

당장은 피해가 없는 것으로 보이지만 이런 버블은 언젠가 꺼지게 되고, 그 과정에서 돈이

생산적인 곳에 쓰이지 못하는 기회비용과 폭탄 돌리기의 막차를 탄 사람들의 고통이

발생하게 됩니다.

 

공매도는 이러한 가격 거품 발생을 방지하여 주가를 실제 가치에 수렴시키는 데 도움을 준다고 볼 수

있습니다. 효율적 시장 가설의 핵심 전제 중 하나가 공매도가 가능해야 한다는 것입니다.

이것이 불가능할 경우 시장은 효율적일 수 없습니다.

 

주식시장의 유동성이 높아집니다.

 

거래가 쉽게 일어날수록 유동성은 높아집니다. 주가가 상승할 것이라고 믿는 사람들이 주식의

대부분을 보유한 상황에서, 만약 공매도가 없다면 매수자가 매도자에 비해 훨씬 많아

거래가 성사되기 어렵고

 

따라서 유동성도 낮아집니다. 공매도는 일반적 거래와 달리 선매도 후매수로 이루어지기 때문에 매도 의견을 반영하기 쉽고 그와 동시에 거래 성사 가능성, 즉 유동성도 높아집니다.

 

가격의 연속성에 도움이 됩니다.

 

가격의 연속성이란 주식의 가격이 급격하게 변하지 않고 조금씩 변한다는 것입니다.

거래가 자주 일어나고 그만큼 유동성이 늘어나면서 정보의 반영이 빨라지기 때문입니다.

 

공매도는 현재 회사의 방향에 대해 '객관적인 입장'에서 '부정적인 의견'을 당당히 낼 수 있는

길을 열어줍니다.

 

공매도를 통해 회사의 부정적 경영방침을 이슈화시키고, 그로 인해 회사는 주가 및 대출조건

등에서 불이익을 받을 수 있습니다. 이는 곧 이사회 및 경영자에게 책임 있는 경영을 하도록 만드는

방법이 됩니다.

 

위험의 헷징(hedging)에 도움을 줍니다.

 

공매도는 하락장에서도 수익을 낼 수 있기 때문에 적정 비율의 공매도를 섞는 것으로 수익의 방향과 변동성을 조절할 수 있습니다. 간단히 말하면 공매도는 선물 매도와 크게 다르지 않습니다.

 

 

②  단 점

 

무제한 손실을 초래할 수 있는 높은 위험을 내포하고 있습니다.

 

주가가 예기치 못하게 폭등하면, 공매도 세력은 그만큼 큰 손실을 감수해야 합니다. 이러한 상황은

주식 시장에서 드물지만 가능한 상황이며, 몇 년 또는 십수 년 동안 공매도를 계속하던 세력조차도

잘못 건드릴 경우 큰 위험에 직면할 수 있습니다.

 

주식 시장의 건전성을 저해할 수 있습니다.

 

보증금 부재, 무제한적인 연장 등의 요소로 인해 공매도 세력이 무제한적으로 주식을 빌리고 가격을

조종하는데 이용할 될 수 있습니다.

 

투자자들의 신뢰를 파괴할 수 있습니다.

 

공매도로 인한 주가하락이 실제 기업의 투자가치와 무관하게 돌아갈 수 있어,  일반 투자자들한테

주식시장에 대한 신뢰를 파괴시킬 수 있습니다.

 

 

마무리...

 

지금까지 공매도 관련 장단점을 비교해 보았듯이 상황에 따라 어떤것이 좋고 나쁘다고는

단정할 수 없습니다.

 

다만, 시기적으로 정책적으로 공매도 금지기간이 주어졌을때

본인 상황에 맞추어 투자에 임해야 할거 같습니다.

 

 

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